一、项目融资案例

（一）波特兰铝厂项目融资案例

项目背景

波特兰铝厂位于澳大利亚维多利亚州的港口城市波特兰，1981年始建，因国际市场铝价大幅下跌和电力供应问题，1982年停建。与维多利亚州政府达成30年电力供应协议后，1984年重新建设，1986年11月试生产，1988年9月全面投产。1985年6月，美国铝业澳大利亚公司邀请中信公司投资，中信公司经过一系列工作，1986年8月成功投资，持有项目10%资产，每年获3万吨铝锭。中信公司还成立了中信澳大利亚有限公司管理项目相关事务，这是当时中国在海外最大的工业投资项目。中信公司采用了国际上先进的有限追索杠杆租赁的项目融资模式3。

项目融资结构中的投资结构

波特兰铝厂采用非公司型合资形式的投资结构。对于中信公司而言，在参与时不能决策投资结构，只能在已有结构基础上优化：一是确认参与能否实现自身投资战略目标；二是在许可范围内谈判合资协议条款争取有利条件3。

（二）工程项目融资的一般情况（从特点、运作模式、风险评估、融资策略方面分析）

工程项目融资特点

资金需求大：工程项目在设备购置、工程设计、施工、运营等环节都需要大量资金投入。

建设周期长：通常要数年甚至十几年，期间持续投入资金和技术。

风险较高：受政策、技术、市场等多因素影响。

融资成本高：由于风险高，金融机构常要求较高利率和较长还款期限1。

工程项目融资运作模式

银行贷款：企业向银行申请，银行根据企业信用、项目可行性审批。贷款期限长、利率低，但需企业提供担保。

项目融资：企业将工程项目打包，以项目自身收益和风险为担保向金融机构贷款。融资效率高，但需详细规划和设计项目。

股权融资：企业发行股票筹资，有助于引入战略投资者，但要放弃一定股权1。

工程项目融资风险评估

信用风险：企业信用状况影响融资成本和期限，企业应完善信用体系、诚信经营来降低风险。

市场风险：受政策变动、市场需求等市场因素影响大，企业要密切关注市场动态，合理评估项目市场需求和盈利能力。

技术风险：涉及较高技术门槛，如新技术应用、设备性能等，企业应加强技术研发降低风险。

政策风险：受环保、土地等政策影响大，企业要关注政策动态、合规经营1。

工程项目融资策略

合理规划项目融资结构：根据项目情况选择合适融资方式，平衡融资成本和效率。

加强信用管理：建设信用体系，提高信用评级，降低融资成本。

注重项目风险管理：建立风险管理机制，有效识别和控制市场、技术、政策等风险。

加强与金融机构的沟通：保持良好沟通，合理利用金融机构资源，降低融资成本1。

二、可能的试题类型及分析

（一）案例分析题

关于波特兰铝厂案例

问题示例：请分析中信公司在波特兰铝厂项目中采用有限追索杠杆租赁的项目融资模式的原因及意义。

答案分析：

原因：从项目背景看，波特兰铝厂面临国际市场铝价波动和电力供应等风险因素，这种融资模式可以在一定程度上分散风险。中信公司作为投资方，在海外投资面临诸多不确定性，有限追索杠杆租赁模式可以限制其风险承担范围，使其不至于过度暴露于项目风险中。

意义：对于中信公司而言，这种模式有助于其在当时中国尚未广泛采用的国际先进融资模式下积累经验，为以后的海外投资项目提供借鉴。同时，成功投资波特兰铝厂项目提升了中信公司在国际市场的影响力，并且通过持有项目资产，每年可获得铝锭产品，带来一定的经济效益。

关于工程项目融资一般情况的案例分析

问题示例：某大型基础设施工程项目，面临资金需求大、建设周期长、政策风险高的情况，请结合工程项目融资相关知识，提出合理的融资策略并分析可能面临的风险。

答案分析：

融资策略：

首先，在融资结构方面，可以考虑项目融资和银行贷款相结合的方式。项目融资可以将项目自身收益和风险打包，吸引金融机构资金，同时银行贷款的低利率优势可以降低整体融资成本。

加强信用管理，由于项目建设周期长，在项目建设前期就要建立完善的信用体系，提高信用评级，以便在后续融资过程中获得更有利的条件。

针对政策风险，要密切关注政策动态，例如与政府部门保持良好沟通，争取政策支持或者在项目规划中预留调整空间以应对政策变化。

可能面临的风险：

资金风险：尽管采用多种融资方式，但资金需求大可能导致资金筹集不足或者资金到位不及时，影响项目进度。

政策风险：政策的不确定性可能导致项目成本增加，例如环保政策趋严可能要求项目增加环保设备投入。

市场风险：建设周期长可能面临市场需求变化的风险，如市场对基础设施服务的需求在项目建成时可能已经饱和。

（二）简答题

工程项目融资特点相关问题

问题示例：简述工程项目融资的特点。

答案：工程项目融资具有资金需求大（包括设备购置、工程设计等多环节）、建设周期长（通常数年到十几年）、风险较高（受政策、技术、市场等因素影响）、融资成本高（因风险高金融机构要求高利率和长还款期限）等特点1。

工程项目融资运作模式相关问题

问题示例：请简要介绍工程项目融资的主要运作模式。

答案：主要运作模式有银行贷款（企业向银行申请，银行根据企业信用和项目可行性审批，需企业提供担保，期限长利率低）、项目融资（将工程项目打包，以项目自身收益和风险为担保向金融机构贷款，融资效率高但需详细规划项目）、股权融资（企业发行股票筹集资金，可引入战略投资者但要放弃一定股权）等1。